一位有15年股龄的老股民小凡最近发现个现象：身边在股市真正赚到钱的人，本金都不是靠炒股挣来的。 这些人普遍选择了一条看似“平平无奇”的路——把大资金投向指数基金，尤其是那些包含银行、白酒、医药等权重股的宽基指数。 小凡自己也是这条路的践行者，过去四年坚持定投宽基ETF，即便在行情低迷时账户泛绿，如今也已累积了可观收益。
这个现象背后，是A股市场一场静悄悄的资金变局。 今年以来，汇金、险资、社保等“国家队”和机构大资金持续进场，但他们的入场方式已悄然改变：不再是直接扫货个股，而是通过大举增持ETF布局市场。 中报陆续披露的数据显示，不少优质公司的前十大流通股东名单里，指数基金已稳稳占据3到5个席位；而规模上千亿的指数基金前十大持有人中，险资、汇金等机构至少占了8席。
政策层面也在为这场变局铺路。 7月底中央政治局会议明确提出“增强国内资本市场的吸引力和包容性”，这被视作下一阶段资本市场改革的核心任务。 今年以来，新“国九条”及“1+N”政策体系落地后，A股生态已悄然优化——上市公司分红更积极了，2024年A股现金分红总额达2.4万亿元，创下历史新高；回购金额也突破800亿元，五粮液单次分红就超120亿元。
资金流向印证了这场变革。 截至今年5月，社保、保险、年金等中长期资金年内净买入A股超2000亿元。 外资也在加速回流，4月20日经济日报发文释放制度型开放信号当天，北向资金单日净买入217亿元，创下年内峰值。 个人投资者的热情同步升温，7月A股新开户数达196万户，同比激增71%。
这些资金并非无序涌入。 央行明确支持汇金公司增持股票指数基金，必要时提供再贷款支持；金融监管总局上调险资权益类资产配置比例上限5%，直接扩大入市资金池。 这种“国家队”领航、长线资金跟进的格局，让指数获得强劲托底。
市场表现已给出回应。 自4月2日美国加征关税冲击市场以来，上证指数从3096点一路回升至3583点，涨幅近16%。 同期，上证50、沪深300等大盘指数稳步抬升，万得微盘股指数更飙涨39.5%。 8月7日，沪指一度触及3639.67点年内新高，两市融资余额突破2万亿元，成交额放大至1.8万亿。
指数走强的结构性特征同样鲜明。 大资金通过ETF入市，天然偏向市值大、流动性强的成分股。 银行、电力等红利板块因高股息属性（部分股息率超6%）成为险资“压舱石”；白酒、医药等权重股则因外资持仓集中，短期虽博弈激烈，但长期仍被机构视为核心资产。
科创板成为这场资金变革中“包容性”的典型样本。 今年6月，科创板推出“科创成长层”，允许未盈利但技术领先的硬科技企业上市。 这项改革让一批人工智能、商业航天企业获得资本助力。 数据也印证了价值：近五年科创板新一代信息技术企业营收复合增长率达12.5%，新材料企业达17.9%。
对普通投资者而言，这场变局意味着投资逻辑需要更新。 私募投资人万倍叔近期直言：“未来三年，A股大概率是牛市。 ”但他同时强调，当前是结构性行情初期，需在底部区域坚定布局。 被动投资成为更务实的选择——如定投沪深300、中证A50等宽基指数，既能规避选股风险，又可分享指数上涨红利。
市场永远存在分歧。 尽管政策与资金合力推升指数，但中小盘题材股因缺乏大资金加持，近期表现明显分化。 部分高位题材股如CPO、固态电池已出现回调压力，而基本面扎实的半导体设备、机器人等高端制造板块则获资金轮动接力。
此刻的A股，站在了资金与制度共振的节点。 当汇金增持ETF的公告带动沪深300尾盘放量，当央行为资本市场再贷款工具加码至8000亿元额度，当更多五粮液式的分红案例涌现——这些细节都在印证：一场由指数引领的慢牛，正在静水流深中积蓄高度。